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竺延风掌舵东风集团8年留下的残局:库存新高毛利率新低 痛失新能源转型窗口期_天天要闻

新浪证券 2023-03-10 16:07:50

出品:新浪财经上市公司研究院

作者:昊


【资料图】

3月8日晚,东风集团股份发布公告称,2023年1-2月累计汽车销量为26.23万辆,同比下降48.48%;母公司东风汽车集团有限公司1-2月累计汽车销量为29.68万辆,同比下降49%;附属公司东风汽车股份有限公司1-2月累计汽车销量为1.85万辆,同比下降32.8%。在剔除春节1、2月时差的影响后,东风集团销量同比仍然全线大跌。

就在几天前的3月3日,东风汽车集团官宣,公司董事长、党委书记竺延风被免职。

值得注意的是,竺延风1961年3月出生,现年62岁,高于60周岁的一般退休年龄,但低于《央企领导退休年龄新规》中,“视情况可以放宽至63周岁”的退休年龄。

此前,业内曾普遍认为,竺延风将于2023年底退休。此番其“提前退休”,多少超出了外界的预期。

重新审视竺延风离任后的东风集团,其境况令人担忧。一方面,销量直线下滑,库存高企,存货周转率降到多年新低,特别是东风本田、东风日产等明显跑输其它车企的日资品牌,在毛利率频创新低之下,依靠补贴以价换量无异于饮鸩止渴难以为继;另一方面,以岚图为代表的东风集团新能源转型又遭遇重大挫折。

杨青接棒后,如何收拾竺延风离开后留下的残局,攸关东风未来的命运。

日系车东风垫底 库存重压下无奈发起价格战

自2015年起,竺延风一直掌舵东风集团。不过,在其掌舵之下,东风集团的成绩并不理想,在2016年销量达到427.67万辆巅峰后,便开始走下坡路,2022年只有246.07万辆,自高点下滑幅度超40%。

失去销量的支撑,给东风集团带来了连锁反应。

2022年中报显示,东风集团股份营收同比下降36.16%,净利同比下降35.81%。此外,公司存货高达130亿元,为同期多年以来新高;同时,存货周转率降至3.2,也是多年以来同期值的最低。

曾经风光无限的日系合资品牌的溃败,是东风集团销量下跌的重要因素。

近两年,本田在中国的销量出现连续下滑。2021年,本田在中国市场总计销售15.62万辆,同比下滑4%;2022年,销量降至13.73万辆,同比下滑12.1%,其中东风本田的销量同比下滑13.2%,高于本田中国市场的平均水平。

官网显示,东风本田由东风汽车集团股份有限公司出资50%、本田技研工业(中国)投资有限公司出资10%、日本本田技研工业株式会社出资40%共同组建,于2003年7月16日成立。目前,东风本田共有三个生产工厂,设计年产能为76.8万辆。

2021年,东风本田共销售76.19万辆,几乎满产;2022年,随着销量的下滑,东风本田的产能也开始出现闲置。

事实上,由于“大单品”轩逸溃败等原因,东风日产去年销量跌幅更大。在主要日系合资品牌中,东风集团销量跌幅位列最末。

在惨淡销量和高企库存的巨大压力之下,湖北省日前联合多家车企推出了政企购车补贴,东风系汽车自然成为补贴的主要对象,包括东风本田、东风雪铁龙、东风日产、东风风神、东风标致等,补贴最高达9万元,补贴和优惠力度可谓空前。

但如此大幅度的补贴显然不可能具备持续性。实际上,对东风集团更严峻的考验已经来临。

毛利率历史新低 饮鸩止渴无助于问题解决

东风集团联合湖北省地方政府的空前优惠措施确实立竿见影,订单出现爆发式增长。不过,好景可能不长,其它地方政府和车企很快也都加入了价格战。

据媒体统计,上海、浙江、河南、四川、黑龙江、山西、云南、海南和贵州等数十个省市跟进出台相关政策以促进汽车消费。其中,河南将购车补贴政策延续至2023年3月底,对在省内新购汽车按购车价格的5%给予消费者补贴,天津发放汽车消费补贴6000万元,山东发放2亿元汽车消费券。

此外,已有至少30个汽车品牌参与到这场价格战,最高优惠超过10万元,就连比亚迪这种销量一骑绝尘的车企,也将宋PLUS和海豹等爆款进行了降价促销,东风率先降价的先发优势很快荡然无存。

值得注意的是,降价也是一把双刃剑,即便提升了销量,也会对盈利能力产生重大影响。在本轮价格战前,2022年上半年,东风集团股份的毛利率已经降至11.7%,为多年新低。

传统销量支柱溃败,在盈利能力节节走低之时,率先发起力度空前的价格战,东风集团的这一举措无异于饮鸩止渴。

而更令人忧心的是,促销过后,新能源转型遭遇重大挫折的东风又该怎么办?

岚图落败痛失新能源转型窗口期

竺延风执掌东风集团的八年,正是国内新能源汽车浪潮风起云涌的八年。

2021年4月,东风汽车集团在上海发布“东方风起计划”,提出3个“一百万”计划:到2025年,商用车、自主乘用车和新能源汽车销量分别达到100万,东风自主品牌规模进入行业TOP3。这是东风集团面向电动化、智能化做出的一次全盘转型大战略。

2022年,东风汽车集团自主品牌乘用车整体销量达68.5万辆,同比增长32%;新能源车全年销售47万辆,同比增长1.6倍。尽管均获较快增长,但距离三年后的百万目标还有明显距离。

新能源高端化转型更是东风集团的软肋。竺延风曾对外表示,“对于岚图汽车这个新品牌,开局就要奔跑,起步就要冲刺。”然而,集团集中全力打造的高端新能源汽车品牌岚图汽车的表现不温不火,2022年全年销量不足两万辆,仅完成当年既定销量目标的62%,完成率在主要新势力品牌中仅高于小鹏,几乎垫底。

进入2023年,在尝试过各种车型后,岚图的销量仍未见起色。2023年1月,岚图汽车交付1548辆;2月,岚图汽车交付量下滑至1107辆,环比下降28.49%,根据乘联会发布的新能源乘用车批发销量排名看,岚图位列倒数第二。

对于新势力来说,惨淡的销量意味着更大的亏损。2021年至2022年上半年,岚图汽车分别实现营业收入17.67亿元、18.87亿元,净利润分别亏损7.06亿元、7.38亿元,累计亏损14.44亿元。

截至2022年6月末,岚图汽车的资产总额为74.13亿元,负债总计65.29亿元,资产负债率高达88.09%。

集团现任党委副书记、总经理杨青掌舵后,东风能否重回上升通道仍是一大悬念。不过,从近两天东风集团股份累计超10%的股价跌幅来看,投资者显然心存忐忑。

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